1978年，長實與會德豐洋行聯(lián)合購得天水圍的土地。1979年下半年，中資華潤集團等購得其大部分股權(quán)，共組公司開發(fā)天水圍。華潤占51%的公司股權(quán)，長實只占12.5%。華潤雄心勃勃，計劃在15年內(nèi)建成一座可容納50萬人口的新市鎮(zhèn)。

李嘉誠當時正為收購和記黃埔殫精竭慮，因此難以分身的他，無暇顧及天水圍的開發(fā)工作，而整個開發(fā)計劃，由華潤主持主導�？墒�，當時的華潤并沒有房地產(chǎn)開發(fā)的經(jīng)驗，尤其缺乏開發(fā)大型樓盤的發(fā)展經(jīng)驗，再加上它的紅色背景，又缺乏廣泛的香港人脈，未完全洞悉港府運作的特點，所以最終它的龐大計劃在港府的干預下胎死腹中。當然，也不完全排除港英**有意封殺紅色的中資企業(yè)。

天水圍成了華潤的雞肋。食之無味，棄之可惜。華潤灰心喪氣，手足無措，騎虎難下。李嘉誠則看好天水圍的發(fā)展前景。他成竹在胸，不動聲色，慢慢地收購了其他股東的股份。

經(jīng)過十年馬拉松式的吸納，到1988年，李嘉誠終于控得除華潤外的49%的股權(quán)。1988年12月，長實與華潤簽訂協(xié)定，長實保證在天水圍發(fā)展中，華潤可獲利7.52億港元，并即付四分之三即5.64億港元給華潤。

如將來樓宇售價超過協(xié)定范圍，其超額盈利由長實與華潤分享，華潤占51%。今后天水圍發(fā)展計劃及銷售工作均由長實負責，費用由長實支付。風險全部由長實承擔，華潤只等天上餡餅掉進口中。又一個讓利合作伙伴的經(jīng)典。但是，李嘉誠一丁點也沒有吃虧。俗話說“一分勞動，一分收獲”。當然承擔風險者收入要高得多。

天水圍全部工程分七期到1991年完成，至今仍是香港最大的私人屋村，也是亞洲最大的私人屋村。僅僅第一期售樓，華潤就已贏得協(xié)定范圍中的7.52億港元的利潤。以后六期，華潤等于“額外”所得，而長實的利潤，遠在華潤之上，更是不可估計。

在這個計劃中，李嘉誠一箭五雕：其一是自己大賺特賺；其二是挽救了華潤，并且使它坐收豐厚利潤；其三是搞好了與中資的關(guān)系，因為華潤正是國家外貿(mào)部駐港貿(mào)易集團公司；其四是向港人推銷推廣了環(huán)保概念；其五是借此樓盤之宏大規(guī)模，向商界展示了其子李澤鉅的辦事能力魄力。

與其說李澤鉅成功推銷了嘉湖山莊，但不如說是嘉湖山莊出人意料地推銷了李澤鉅。當然，最為重要的是，李嘉誠及其長子李澤鉅在發(fā)展物業(yè)的同時，強力推銷環(huán)保概念，令到蛙居斗室的香港人為之耳目一新，也令到香港住宅市場的發(fā)展進入一個新的概念新的天地新的世界新的色彩。也由此，港府在未來的批地過程中，開始重視環(huán)保問題。

李澤鉅的江湖地位，由此，巋然于人。李澤鉅的廬山真面目，也由此為港人所熟知。李澤鉅柔中帶剛的處事手腕，精于算計甚至過于算計的頭腦，也由此令合作伙伴贊賞，甚至頭痛不已。

所以，如果你有幸與李嘉誠打牌，當李嘉誠打出一張牌之時，你一定要考慮清楚，隨后他可能會出什么牌，這就是李嘉誠的風格，任何事情都不會是單一的直來直去，不是一個戰(zhàn)役戰(zhàn)術(shù)，而是戰(zhàn)略策略。

1991年11月嘉湖山莊首期推出時，當時的售價已經(jīng)達到每英尺1850元，超過了當初長實與華潤協(xié)議中的1997年每英尺1700元的預期理想價。

其后，隨著香港樓市的穩(wěn)定與攀升，嘉湖山莊水漲船高，到1996年4月，每英尺已經(jīng)達到2936元，最后一期在1997年推出時，售價已超過4000元。據(jù)估計，長江實業(yè)在嘉湖山莊的十年發(fā)展過程中，前后獲利超過130億元。

從1994年至1996年，長實集團在市場推出的住宅單位多達1.1萬個，高踞各大地產(chǎn)商榜首。1979年長實擁有地盤物業(yè)面積已超過置地，而實際價值仍大為遜色。置地的優(yōu)勢，是單位面積的含金量高。因此，到1986年1月，雖然長江全系已超過怡和全系的市值，但長實市值僅為77.6億港元，遠遠低于置地的市值150億港元。

李嘉誠揚長避短，把發(fā)展重心放在土地資源較豐、地價較廉的地區(qū)，大規(guī)模興建大型屋村，以此來取勝。

到了1990年6月底，長實市值升至281.28億港元，居香港上市地產(chǎn)公司之首。一直在香港地產(chǎn)業(yè)坐大的置地公司以216.31億港元，屈居第三位。至此，李嘉誠徹底打敗“地產(chǎn)巨子”，讓置地俯首稱臣。在與置地的爭霸戰(zhàn)中，李嘉誠充分運用了“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”的戰(zhàn)術(shù)。避實擊虛，迂回作戰(zhàn)。

香港傳媒常用“擎天一指”形容在拍賣市場上龍爭虎斗的李嘉誠。其實，“擎天一指”指的是李嘉誠強大的經(jīng)濟實力，更是李嘉誠與眾不同，超然于人的氣度氣勢氣概氣量。

拍賣場上的李嘉誠，并沒有財大氣粗、盛氣凌人的架勢。比如土地拍賣，李嘉誠認為不取此幅，以后還有他幅，目的都是發(fā)展地產(chǎn)賺錢，“絕不可持買古董的心理�！币虼�，每次參加競標，李嘉誠總是洞察先機，仔細研究，精心計算，全面分析，制定出奪標的最高價格，若超過此價，李嘉誠則毫不猶豫地果斷退出。

有記者在采訪中會這樣問李嘉誠：“都說您是拍賣場上擎天一指，志在必得，出師必勝，可您有時為何還是中途退出？”李嘉誠幽默地說：“這是因為我心中有數(shù)，經(jīng)商為的是利潤，不是為了競爭，如果有利可取就參與競爭，不然就要退出。你們沒有看到我想舉右手，就用左手用勁按住；想舉左手，就用右手按住�！蹦托牡却�，捕捉機遇，有智有謀，從長計議，這是李嘉誠的經(jīng)商訣竅之一。

李嘉誠從不炫耀自己，也從未自高自大。

我只是朝著個人定下的目標一步步推進，從來沒有居心和任何人比拼。

逞一時之英雄，不計后果，這絕對不是李嘉誠的行事作風，而是某些賭徒的手法。假如碰到這種賭徒，李嘉誠就會理智地坦然退出，以成全對手的風頭。

李嘉誠說：“與其到頭來收拾殘局，甚至做成蝕本生意，倒不如袖手旁觀�！碑斢腥藛柶鹄罴握\地產(chǎn)生意的訣竅時，李嘉誠毫不猶豫地說，第一是地段，第二是地段，第三還是地段。

股神巴菲特曾說過一句名言：“股市成功的秘訣有三條：第一，盡量避免風險，保住自己的本金；第二，盡量避免風險，保住自己的本金；第三，堅決牢記第一、第二條�！�

巴菲特認為，任何不可預測的遠景都是騙人的。甚至在1999年和2000年上半年網(wǎng)絡狂熱，他的業(yè)績趕不上股票指數(shù)的時候，他依然不改初衷。面對眾人和他的投資者的質(zhì)疑，巴菲特說：“非常抱歉。但是，我依然只會用我的老師傳下來的價值估算法。”